일본 인플레이션은 상승했지만 일본 은행은 여전히 ​​구속 상태에 있습니다.

스탠리 화이트

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도쿄(로이터) - 3월 일본의 핵심 인플레이션은 전년 동기보다 소폭 상승했지만 중앙은행에 대한 압력이 높아지는 신호로 일본은행의 야심 찬 2% 목표에는 미치지 못했습니다.

지난 1년 동안 정책 입안자들은 미중 관세 전쟁으로 인해 세계 무역이 타격을 받고 일본 수출업체에 타격을 입으면서 글로벌 수요 둔화에 맞서 싸워야 했습니다. 이로 인해 일본은행의 인플레이션 유발 작업이 더욱 어려워졌습니다.

금요일 데이터에 따르면 석유 제품을 포함하지만 변동성이 큰 신선 식품 비용을 제외한 전국 핵심 소비자 물가 지수(CPI)는 시장 전망 중앙값 0.7%에 비해 0.8% 증가한 것으로 나타났습니다. 2월에는 연간 핵심 소비자 인플레이션이 0.7%를 기록했습니다.

BOJ가 중점을 두고 있는 지수(변동성 식품 및 에너지 비용의 영향을 제거하는 소위 핵심-핵심 CPI)는 3월에 0.4% 상승하여 2월의 연간 상승률과 일치했습니다.

중앙은행이 곤경에 빠졌습니다. 수년간의 막대한 자금 인쇄로 인해 채권 시장 유동성이 고갈되고 상업 은행의 이익이 손상되어 대규모 완화 프로그램이 지속 가능하지 않다는 우려가 촉발되었습니다.

미쓰비시UFJ모건스탠리증권의 미야자키 히로시 수석 이코노미스트는 "임금이 그다지 오르지 않기 때문에 인플레이션 2%를 향한 모멘텀이 충분하지 않다"고 말했다.

"BOJ는 지난해 은행 수익에 대한 우려로 소극적이었습니다. 올해 BOJ는 다른 경제 지표가 더욱 악화되면 정책을 미세 조정할 수 있습니다."

인플레이션이 둔화되면서 BOJ는 경기 부양책을 늦추는 데 있어 통화 정책이 더 큰 영향을 미친 미국을 포함한 다른 국가들보다 훨씬 뒤쳐졌습니다. 일부 경제학자들은 또한 BOJ가 또 다른 심각한 경기 침체에 맞서 싸울 수 있는 여력이 거의 없다고 주장합니다.

또한 최근 유가 하락으로 인해 가스 및 전기 요금이 하락함에 따라 핵심 소비자 인플레이션이 향후 몇 달 내에 중단될 수 있다는 전망이 시장에서 커지고 있습니다. 그러한 시나리오는 중앙은행이 가격 상승을 위한 몇 가지 조치를 마련해야 한다는 압력을 가할 수 있습니다.

소식통에 따르면 BOJ는 다음 주에 인플레이션이 2022년 3월에 끝나는 회계연도까지 목표치 이하로 유지될 것이라고 예측할 것으로 예상됩니다.

4월 25일로 끝나는 이틀간의 정책 회의에서 BOJ는 수익률 곡선 통제라는 정책에 따라 단기 금리를 -0.1%로, 장기 수익률을 0 근처로 유도하겠다는 약속을 유지할 것으로 널리 예상됩니다.

BOJ는 정책의 문제점이 증가하고 있다고 경고했습니다. 수요일 은행 시스템을 분석한 반기 보고서에서 기업 대출이 현재 추세에 맞춰 계속 감소할 경우 지방 은행의 약 60%가 지금부터 10년 동안 순 손실을 입을 수 있다고 밝혔습니다.

Stanley White의 보고; 편집: 킴 코그힐(Kim Coghill)

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